1、值得减仓的高点出现的历史

2、值得减仓的大跌都会有哪些信号
第一个指标是利率水平
十年期国债利率具有非常好的指示效果, 3.5%是非常重要的分水岭,在历史复盘分析中,我们以 3.5%作为上下分水岭
第二个指标是新增社融增速
实战中有两种计算方法,第一种,用六个月滚动新增社融 计算同比,称之为“六个月滚动新增社融增速”,第二种,用当年累计同比增速,称之 为“新增社融累计增速”。

特点一:十年期国债利率在 3.5%以上还在上行;
特点二:新增社融增速掉头向下。

在新增社融大幅回升后,往往经济改善,杠杆率明显提升,此时货币政策会 边际转向紧缩,这时,利率会明显上行,新增社融增速会回落,这种组合信号出现的时 候,我们认为后续出现明显调整的概率较大。

3、值得减仓的大跌估值信号


总结

第一, 利率在快速上行,十年期国债利率通常在 3.5%以上,未来是否要根据实际情况 调低这个阈值可以再讨论,但是如果未来十年期快速上行突破 3.5%,无疑需要 高度警惕;
第二, 新增社融增速下行,多数是在前期大幅上行的基础上;
第三, 央行货币政策执行委员会报告或者最近的政治局会议讨论经济中,货币政策出
现了明显的调整,出现类似“流动性闸门”“去杠杆”之类的词句;
第四, 前后有提准、加息、提高公开市场操作利率,公开市场回收流动性,此时我们
可以测度超额流动性增速明显下行甚至转负; 第五, A 股估值中位数在 30 倍以上,风险补偿为负;

研究报告:招商证券-A股投资启示录(十三):值得减仓的大幅下跌有哪些信号-200311