王永贤周记(第121期):只有真正开始践行的道理才是你懂得的道理

1、最近几周的周记围绕着类似的话题,最终得出这样一个​结论:只有真正开始践行的道理才是你懂得的道理。

如果按这个准册去确定我们懂得多少道理,​那会是一个挤水分的过程,也是重新认识自己的过程。

2、最近的周刊一直在发布前段时间阅读整理E大的文章,只不过是对他的文字分类,但收获很大,接下来要做的是吸收这些精华内容,慢慢搭建出自己的投资体系,最终变成​指导自己实践的道理。

3、用价值千金来形容E大的这些文字一点都不过分,但从阅读量来看其实很多人都错过了,看过的朋友不知道有多少有去深入思考。

所以说缘分是很神奇的东西,有些人遇到了没把握住,有些人从来没遇到,只有极少人遇到并把握住,可能在这个过程中顿悟一些道理​。

4、再联想到自己的经历,不得不说每个人都有每个人的命,很多时候改变就在一念之间,无论是我们遇到的人、遇到的事,有那么一些总能影响我们,并带领我们做出改变,​发现和珍惜这样的机会。

5、道理“懂”得越多,做的越少,简洁的美在这里同样适用,我们不用动那么大道理,真正理解少数几条,一直去做就可以超越大多数人。

6、人最终都是在和自己都斗争,战胜自己的贪婪、恐惧、懒惰,我们的对手也只有我们自己,如果你有在股票市场投资经历,会更能理解这点​。

7、可笑的是,我们大多数人很少关注自己,对外界倒是很关注,外边一点风吹草动我们就各种高谈阔论,但对自己其实一点都不了解,不知道自己想要什么,不知道自己在做什么​。

8、这期周记里,谈到了向内探索这个话题:王永贤周记(第86期):一直追求身外之物的路上,不妨偶尔停下来向内探寻自我,2021年我自己对这个问题探索了挺久,这个问题没有终极答案,但不能停下探寻​。

9、最近在看一个叫“老弟环游记”的博主的视频,今年他一直在阿富汗拍视频,他的视频内容很特别,是帮助一些阿富汗困难人群,这里的困难是吃饭都有问题,国内一些爱心人士捐款,他在当地给困难人群发面粉、食物,现在甚至建起了中文、裁缝培训学校​。

他在视频坦诚他的目的就是拍视频赚钱,只不过他把帮助别人和自己的目的结合起来,这样的探索很有意义,感兴趣的朋友​可以去看看。

10、在他视频里,看到那些没有工作、吃了上顿没下顿的人,再对比我们的生活,我们是何其幸福,但我们有多少人觉得自己幸福呢​?

盲目的攀比、虚荣带给我们更多的是内心的空虚,我们不会觉得吃饱喝足就是幸福,因为当你拥有这些时,你在追求豪车、豪宅,当然这并没有错,只是说不要让自己陷入空虚的对比​,想一想自己到底要什么。

11、唯有你自己才能掌握你的命运,才能让你自己充实、幸福,不要搞错方向,​是向内不是向外。

12、让自己平和一点,不仅是对别人,更是对自己,对一点爱确实能温暖他人,也能温暖自己​,这是让自己幸福最简单的道理。

​其他文章:
王永贤周记(第116期):关于顿悟
王永贤周记(第117期):认为自己懂了是一种什么状态
王永贤周记(第118期):非线性
王永贤周记(第120期):“明白很多道理还过不好一生”,本质是根本没明白这个道理

彼得·林奇:13条选股准则

13条选股准则

1、公司名字听起来枯燥乏味,甚至听起来很可笑则更好
2、 如果再加上经营的业务也枯燥乏味会更好,因为这类公司会避开华尔街那些专业投资者的关注,你可以提前研究买入,等他们争相追捧时你在卖出。
3、公司业务令人厌恶
4、公司从母公司分拆出来
5、机构没有持股,分析师不追踪
6、公司被谣言包围
7、公司业务让人感到压抑
8、公司处于零增长行业中
9、公司有一个利基
10、人们要不断购买公司的产品
11、公司是高技术产品的用户
12、公司内部人士在买入自家公司的股票
13、公司在回购股票

避而不买的股票

1、避开热门行业的热门股

  • 这类股票上涨的很快,总会上涨到远超任何估值方法能够估计出来的价值,最后热门股跌下去的速度和涨上来一样快
  • 这类股票最好是早期介入,提前研究买入,而不是等编成热门股时再买入

2、小心那些被吹捧成“下一个”的公司
3、避开多元恶化的公司
4、当心小声耳语的股票
5、小心过于依赖大客户的供应商公司股票
6、小心名字里花里胡哨的公司

约翰·聂夫的投资之旅:选股要素

温莎基金选股要素

低市盈率

  • 作为低市盈率投资者,你必须要能够分辨得出哪些股票的的确确大势已去,而哪些股票只是被市场暂时误解和忽视。
  • 相同的收益并不等价。市盈率更多体现的是历史收益,而只有未来收益才反映公司的成长预期。综合考虑不同定义的收益而得到的市盈率才能真正体现预期的收益增长率。
  • 。对于热门股票,温莎基金不是和市场一起起哄,而是先于市场发现它们。
  • 了市盈率的提高可以成倍放大股价上涨空间,

基本增长率超过7%

  • 一个低市盈率股票到底值不值得关注,关键还得看其成长性
  • 但是如果一个低市盈率股票同时拥有7%以上的增长率,我们就认为它被低估了,股价有巨大的上涨空间,如果它的分红也不错,那么这样的机会就更加难能可贵了。
  • 低于6%或者高于20%的增长率(我们认为的增长率上限)很少能被我们选上。过高增长率附带的高风险不是我们想要的
  • 莎基金喜欢投资低成长性的工业品生产公司,如果市场变得有信心,供求关系变得相对平衡,或者产品甚至开始紧缺,价格的上涨将会为公司创造巨额利润,继而每股收益也会大幅增长。

收益有保障

  • 股息率, 分红是零成本的收入
  • 当一只股票分红很好的时候我们开始买进,然后它在市场中演化和走向成熟,股息率也会变得更加趋近于平均水平,这时我们就把它们卖出,并重新用新的高分红股票替代它们。从特征上来说,我们买进时股票的股息率一般要比卖出时的股息率高200%。

总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳

  • “总回报率”描述的是一种成长预期:收益增长率加上股息率
  • 那些总回报率除以市盈率得到的数值超过市场平均值两倍的股票就是我们的首选。

除非低市盈率得到补偿,否则不买周期股票

  • 周期性股票一般占温莎基金1/3以上的仓位,其中汽车制造商、化工公司和铝业公司一次又一次给了我们赚钱的机会。
  • 投资者需要一定的技巧并能够在最好的时机进入——也就是在前一个经济周期让股价滑落了深谷,又正好在大家都意识到公司收入开始回升之前。温莎基金也有这样的追求,在低谷买入,在高点坚决卖出。
  • 永远不要在收入高峰期投资
  • 只购买那些预计市盈率就要跌到底部的周期股。
  • 采用低市盈率策略购买周期公司一般在公司报道收入增长的6~9个月之后获利最大。

成长行业中的稳健公司

  • 对于公司业务依然完好的公司,在市场最萎靡的时候我们却在使劲儿买股

基本面好

  • 了做出买进股票的决定,光看单个基本面,或者两三个基本面的指标是远远不够的。你需要在大量的数字和在事实中勘察,搜寻相互验证和相互矛盾的地方。其目的就是为了发现那些低市盈率的公司或者行业是否具有坚实可靠的发展前景。
  • 一般先看盈利和销售情况,首先会查看销售额和销售量之间的关系,它传递了产品定价的信息
  • 现金流,一般采用留存收益合并折旧,再考虑运营资金和资本开支
  • 净资产收益

彼得·林奇:不要预测股市

真正的你向投资者并不是那种与人人追捧的热门股对着干的投资者,真正的逆向投资者会耐心等待市场热情冷却下来,然后再去买入那些不被人关注的公司股票,特别是那些让华尔街厌倦的股票。

1981年7月和1982年11月间发生一次持续16个月的经济衰退,期间失业率为14%,通货膨胀率为15%,最低贷款利率为20%,但我从没接到过一个电话告诉我说这次经济严重衰退将会发生。

在最悲观的时刻,当80%投资者都信誓旦旦说我们将要回到20实际30年代大萧条时期的时候,股市却突然出现了报复性的大反弹,突然之间整个世界一切都恢复正常了。

1987年10月19日股市大跌后的第二天,人们开始担心市场将会再次崩溃,尽管市场已经奔溃过而我们已经挺过来,现在我们却被股市奔溃可能再次重演吓呆了,那些因为恐惧而退出股市的人们想以此确保自己不会在下一次股市在崩溃时再像上一次那样被市场愚弄,但市场出乎意料根本没有奔溃而是再次开始上涨,他们再次受到市场愚弄。

彼得·林奇:投资是赌博吗?

投资股票的风险:
1、1986年通用电气收购rca公司支付的价格是每股66.5美元,这个价格竟然与1967年的股票价格一摸一样并且只比57年前的1929年的最高股价38.25美元上涨了74%,57年如一日地、忠诚地长期持有一家经营稳定的世界闻名的成功大公司的股票,但每年所得到的投资回报却连1%都不到。
2、在看下道琼斯工业平均指数的上市公司名单,很多当时名声显赫的大公司已经从指数中消失,没有人能保证大公司不会变小公司,也根本不存在所有不容错过的蓝筹股。
3、即使买对了正确的股票,但如果在错误的时间以错误的价格买入,也会损失惨重。
4、在争取的时间购买了错误的股票所遭受的损失只会更惨重。

对于一个老练的堵马者来说,如果他遵循一定的系统方法下注,那么堵马也可以为他提供一个相对安全的长期受益,投资只不过是一种能够想方设法提高胜算的赌博。

那些在游戏中的“幸运儿”,他们往往随着牌一张张摊开不断计算和重新计算自己的输赢机会大小,然后根据计算结果吓住,从而使投入的本钱所能赢回的钱最大化,那些持续赢钱的人在自己牌赢面更大时会增加堵住一旦局势对他们不利,他们会主动认输。他们也会乖乖接受一手好牌也会大输的事实。

而那些持续数钱的人则不管赢面大小都下注,盼望着奇迹出现是他们能够享受打败华尔街对手的快感,结果却是一次又一次痛饮失败的苦酒。

在股票市场中采取正确的投资方法可以减少投资风险,如果投资方法错误(如购买一只股价过度高估的股票),即使是购买百时美或亨氏这样著名大公司的股票也会导致巨大的损失,同时丧失掉其他很多投资机会。

一些投资者认为,只要买入蓝筹股,就不用再关注这些公司的基本面,结果他们因为这种盲目草率的做法一下亏损近一半的本金,可能后来用8年时间也没有张回到原来的价位,造成这种结果的原因是人们对这些股票的投资方法是错误的,公司本是好公司,但他们买入的价格却是错误的。


  • 亏损大多来源于投资方法的错误
  • 降低投资风险,需要遵循一定的系统方法

王永贤阅读周刊(第44期):E大投资文集之概率

1、投资的时候,提醒自己始终要牢记“概率”。

随着时间空间的变化,下跌的概率越来越小。不跌甚至上涨的概率逐渐加大。天平已经慢慢的向平衡靠拢。当然,从我的模型来看,现在依然是下跌概率略大。

与之对应的,我们的仓位在逐渐加大。这就是应对概率变化的做法。盲目所谓的“看多”、“看空”,并不是我们的投资逻辑。

未来市场怎么走,没人能知道。尤其是中短期,尤其是有人能够玩弄于股掌的时候。有意思的地方在于,实际上,我们不需要判断未来怎么走。承认对于未来的无知,并不影响我们赚钱。

问题又回到了“概率”上面。概率的意义并不仅是多少概率涨,多少概率跌。还在于你投资的品种涨多少、跌多少的概率,在于拟投入的仓位赚大钱赔大钱的概率,也在于你有多少概率平静心态接受未来的得失。

某种策略又或者某个人在某个时间段内表现特别好,通常会在下一个阶段就表现不佳。根本原因也是在这个变化的市场中,这个策略这个人遵循过去的辉煌,不能够随之变化。然而市场在变化,概率在变化,不变的结果就是黯然失色。克服这点的根本就在于第一要认识变化的规律,第二要不断提升自己,适时跟上变化。

但有一点,无论如何不会变。那就

2、你还是不了解我的体系吗,这么久了。我绝大多数时间不会“看多”“看空”。我只会考虑在这个阶段上涨或者下跌的概率分别有多大。然后根据概率布局。预测未来走势这种事,交给股神去干吧

3、有一个也是比较大概率的经验,随便说说。

那就是如果某个品种创了52周新高,不要着急卖。大概率后面会发生让你很惊喜的事情。

当然了,大概率不代表必然发生。只是概率大一点而已。

4、,我的原则是,不预测,只根据概率配置资产。做大概率会赢的事,同时对极端小概率事件也有准备。也就是发生任何事情都不会死,然后大概率赢。至于你说的预测涨跌,与我的思维模式不是一个层面的。

5、如果你的投资世界中,只有“满仓”和“空仓”两种选择,那么你说的没错。可惜,我的投资世界中有至少100种选择。我根据概率不同,投入不同的资金,进行资产配置。因为我知道,概率大不意味着一定赢,再小的概率也不意味着不发生。不要极端,不要过于自信,尊重市场,不要预测。

6、市场走势,尤其是中短期走势真的无法预测。我们要做的就是停止预测,根据概率下注。

就这么简单。

概率!!!

7、个人体会,投资最重要的是确定性。

金融投资当然是不确定的,但是可以通过品种+组合+策略的方式最大限度消除不确定性,提高确定性。

巴菲特说,投资最重要的两点,第一保本,第二看第一条,体现的就是要确定。

杠杆压独赢成了当然发家致富,输了一了百了。一将功成万骨枯,你看到的英雄脚下有无数冤魂。然而群众只看到英雄,也希望自己能做到。当然有可能,但概率是最大的问题。

你确定不亏,就已经战胜了70%的人。这是一个什么样的游戏?

8、盼着低估,这个没错。谁都希望抄到大底。但你要知道,客观世界可不是按照我们的意愿运行的。我们要去主动的适应这个客观的世界,而不是等着世界来迎合我们。所以我们要有自己的坚持,同时要灵活的应变。做好发生各种情况的准备,并根据变化,计算各种可能发生的概率,根据概率下注

9、点击“买入”按钮前,需要想明白,自己为什么要买这个品种,用什么策略交易,最差会怎样,最好会怎样。跌了怎么做,跌多少做什么。涨了怎么做,涨多少做什么。现在买入,涨的概率大还是跌的概率大。

所有的一切都是买入之前就已经计划好的,而不是买入之后发生了再去考虑。

至于仓位,最重要的是不要“预测”市场。预测未来的走势,恐怕总是会不准。我建议是用概率来考虑。综合各种因素,考虑未来上涨的概率大还是下跌的概率大。然后根据概率分配自己的仓位。这是科学的角度。从心理的角度,你就要问问自己,如果涨50%我目前的仓位是否舒服。如果跌30%是否舒服。

最佳心理状态是,不期盼涨也不期盼跌。因为跌了有子弹继续买便宜货,涨了手里有筹码开开心心赚钱。一味盼着涨或者跌,很容易心态变差。心态差了就会导致动作变形,最终犯更大的错误。

10、把概率和预测混为一谈的人,可以说完全不理解基于概率的投资体系。

预测是,我预测未来要涨还是跌,根据这个做出投资决策。

概率是,我不知道未来涨还是跌。但我会想办法计算涨跌的概率。然后根据涨跌概率,再加上预期盈利与预期亏损的因子,做出最佳(系统设计者自认为)仓位配置。在这种情况下,风险/收益比完全控制在模型设计者的手中。这个时候,最大会损失多少,最少会赚多少,基本都已经确定了。

如果你还不懂,我来举个例子。

如果你把自己的资产80%配置在一个每年5%的品种上,另外20%配置在一个每年可能-20%到40%的资产上,我请问,你每年最差和最好的收益是多少?

其实非常简单,如果这样配置,你每年最差的收益是0。也就是不可能亏损。而最好的收益可以到12%。

这是无概率的情况。增加概率,则再在这个模型上增加概率因子。根据概率增加或减少80%/20%的配比。

整个过程中,我没有做出任何预测,跟预测有一毛钱关系吗。

举例证券行业指数。把模型简化,如果我在800点买入,配置0.6%。如果我认为它最大的下跌幅度是50%,则我最多会损失0.3%。如果上涨,涨100%,只会赚0.6%。这时候根据各种模型计算涨跌的可能性,然后把预期收益放入模型。显然,损失0.3%绝对可以接受。但是只赚0.6%不可以。下跌概率小时即可加仓。

你坐在那里想概率,当然是主观的。如果我用很多数据和模型去支撑呢。如果你说,历史数据对判断未来概率毫无用处,那我也就没话说啦。主观因素会有,投资本来就是科学+艺术。但基础是科学。

11、我估计除了听消息,任何投资方式都是与概率有关,只是很多人没有意识到而已。

价值投资不是概率吗。当然是了。拼命研究报表,找到好的企业,排除差的,这就是提高成功概率的方法。是不是找到好企业就没有失败的概率了?当然不是。所以这时候买入一组好企业,成功的概率就大幅增加。

趋势投资不是吗?趋势向好后买入,就是认为趋势延续下去的概率比突然转折的概率大。

所以任何投资都是要想方设法提升成功的概率,降低永久性损失的概率。

12、你再记一道数学题:90%的获胜概率,连续玩十次,获胜的概率就只剩34.87%。别以为胜率高就可以赌命,玩多了,赌不起的。不怕输,怕的是输了命没了。

即使获胜的概率很高,如果你不停得玩,玩的次数越多,那么连胜的概率就越低。

这里就引出一个关键的问题,也就是老巴说的:打卡机。

老巴说,一辈子如果只有20次机会,你会做什么投资。这其实是非常睿智的。不仅包含了要严格筛选投资标的的问题,还有下手次数不要太多。

同样的意思,还包含在他另一个比喻中。就是把棒球的击球区分位几百块,只在最有把握的那几个区域挥杆,其它时候不动。动的越多,越危险。

如果单次获胜机会是90%的话,连赢10次的概率就下降到34.87%;连赢50次的机会只有0.52%。

所以其实还是那句话,常在河边走哪有不湿鞋。湿鞋是肯定的,没人能一直赢。问题就在于,输可以,千万别死

13、新高不卖这四个字,说起来简单,你得想明白背后的道理。

一个品种上涨的过程中,会有无数新高,也会有最后一个新高。你并不知道今天的新高是不是最后一个,但是根据概率,是最后一个的并不大。

投资是概率学,你要根据概率投资,选择大概率的事情做。也许医药今天就是最后一个新高,今天就可能开始跌,但这不重要,不猜。

随便在新高日卖出,就是选择小概率事件去做了。那你可能损失的利润非常大。

新低同理。深成b今天可能是最后一个新低,但从概率上讲,这个概率并不大。

除了周期股指数,任何指数都是如此。无非是有的行业弱周期,有的行业波动大,有的增速快有的慢而已。还有就是,牛市来了某些行业容易被炒作。所以绝大多数指数都长期永远向上。这就是投资指数的获利确定性。当然,不能买贵。

14、我看,很多人依然无法停止对市场的预测。比如,跌到多少点,什么时候能转折。

你能不能换个思维方式。

将市场和你持仓的品种最差的空间情况推演出来,然后推演最差的时间。也就是,时间空间最差的情况预计到。

然后做压力测试。然后根据概率分配仓位。

未来你 我 任何人都没法预测。更别提精准的定义时间和空间的具体数字。谁说自己可以全都是骗子或者傻子。

用数据定义时间空间的极限,用策略指导操作。就这么简单。天天没事儿猜什么啊?累不累?能赚钱?一次猜中了,次次都能猜中吗?

15、什么叫用概率的思维去布局呢。

比如说,“熊市末期通常会有大阴线。”

这是一条经验。过去看有效,未来有效没有?不知道。但这是观察出的一个暂时还有用的现象。

那么,你就可以把它放入你的判断系统。给它一个权重,用来判断是否见底。

再比如,“我觉得还没见底。明年春天才会见底。”

这就是一种非常典型的主观判断。你也可以把它放入你的判断系统,给一个权重。

你可以把无数类似的东西放入你的系统,最终得出一个概率,根据概率布局。还可以加入什么呢,比如估值,比如形态,比如情绪,比如资金,比如利率等等。

但你不能“熊市末期会有大阴线,没有20%的大阴线我就空仓”。或者“明年春天才见底,现在我就是不买,无论发生什么都不买”

如果一定是这样,那我认为你可能还远未够班

16、做空有一个关键点:时间

你预测对了走势,但是时间不给你面子,你也会输的很惨。

还有一点:你永远无法理解群众的疯狂程度。

这两者叠加,让做空风险非常大。

做空不是不能做,要有技巧的做。保证不死,还能吃到收益。

我喜欢可以计算胜率的品种。有些做空品种就可以精确计算,非常好。 ​​​​

17、把所有可能性列出来,然后分析发生概率,然后制定对策。

18、如何从不确定未来中,相对确定的赚钱,并利用不确定性赚更多,是我这个体系要解决的问题。

首先,承认未来不确定。

其次,在各个时间点赋予未来各种不确定以概率。

然后,根据概率实施设计好的各种投资策略。

最终,在不确定的未来中赚钱。

19、仓位实际上是一种概率。

你认为100%涨,就满仓。100%跌,就空仓。涨跌概率差不多,就半仓。70%会涨,就7成仓。

这个概率你应该通过估值,情绪,资金等状况分析得出。 ​​​​

20、与很多牛人不同,我不知道明天、下周、下个月怎么走。

但这丝毫不影响我赚钱。

这话说过无数次了。我希望你真正理解。

对我来说,只有一个指标是最核心的:值博率。

目前的值博率,大致回到了5:5的阶段。也就是说涨跌概率差不多。这种时候一动不如一静,踏实持仓,等待值博率变化再动。

对了,钻石坑的值博率大致是9:1。

21、这次按照右侧理念买入的品种,未必就真的能走出一波行情。只能说概率比较大,不是100%。

未来就会有三种可能。第一第二种可能就还有加仓的动作,第三种则放弃。

第一种可能,筑底失败,再次下跌或者震荡。那很简单,继续根据左侧原则考虑时间空间加仓。

第二种可能,冲高后回落调整,然后继续上涨。这种情况我会在调整到颈线位的时候继续加仓。毕竟还没买满预计仓位。

第三种可能,一路上涨不回头。只有这种情况我不会再买,因为要保证成本始终不离开底部区域。

投资是这样的,要把所有可能考虑到,然后设计预案,然后根据情况执行。

22、我觉得很多朋友始终没有建立一种概率思维。

我看有些朋友说,相信什么什么,一定能保证没事。

这就是说,把自己的所有希望寄托在,自认为是100%能照顾好自己的机构或者组织或者某些人身上。

但我觉得这个恐怕不是100%。世界上100%的事情很少很少,这个恐怕不能算。

很多东西的概率也是要随时变化的。你要把新观察到的条件代入,调整有变化的变量数值。当概率结果变化,那么就要做出不同的应对。

除了概率,还有机会成本。

拿囤货这件事说,不可接受的是什么你造吗,是当年囤了好多好多盐的那种。十几二十年吃不完。这机会成本就非常大,不理性。还有当年姜昆相声里洒了一被窝的黄酱那种。

但是如果你囤的是平常就会吃的,不容易坏的,即使没事也会慢慢消化光的物资,那又有什么机会成本呢?几乎没有。

如果一件事几乎没有成本,反而有可能会得到非常大利益的情况下,为什么抗拒着不做呢?

很多东西都是可以通过理性思考去选择的。而不是一时的感性冲动。

23、大家都知道,投资是概率的问题。做大概率正确的事情,那么就大概率能挣钱。

那么:

第一步,将标的锁定在不死的品种。保证自己买的东西绝不会死,也就是说,资产不会永久性损失。这个赢的概率是多少。

第二步,在标的不贵,甚至便宜的时候买入。那么,赢的概率是多少。

第三步,在不死标的不贵的时候,技术上开始转强的时候买入,这个时候,赢的概率是多少。

不死+基本面+技术面,我想,买入赚钱的概率,应该大于80%-90%。

如果每一个持仓品种都是这样的概率,那么,十个品种,有9个都赢了,一个输了,整体看,你的组合获胜概率应该是:

99.99999%