周刊（91）：诺兰与奥本海默

由 xianwuchang | 9月 2, 2023 | 播客

文章

1、专访诺兰：《奥本海默》如何创造它的世界？
诺兰说：“奥本海默的人生故事比我遇到过的任何虚构的主角都要更复杂。”他希望这部电影成为观众看待历史与人类抉择的契机。

2、《奥本海默》导演诺兰：我没有兴趣去拍一部关于愚蠢科学家的电影
奥本海默的故事真正吸引我的是那个时刻：他和他在曼哈顿项目中的同事们无法消除第一次测试中产生链式反应的可能性，而如果发生，这将摧毁整个世界，但最终他们还是按下了按钮。

3、人物专访诺兰 他知道奥本海默知道
诺兰跟《人物》说起他认为奥本海默生命中最不可思议的一个时刻，「他得知广岛爆炸的消息，是和全美国的人一样在收音机上听到的（当时距离三位一体实验成功仅仅过去了22天），这太奇怪了，一定也会让他感到非常奇怪，因为他如此远离了他所建造的这个事物的后果。」

诺兰知道，奥本海默的困局无解，「他完全知道自己在做什么，知道所有的负面后果，但他没有选择。」

「我想和任何人一样，我们都在穿越时间。我们都在变老。我们都不可避免地经历失落。所以人类存在的很大一部分意义是关于找到保存事物的方法，试图在我们的生命中留下些什么。我认为摄影和电影摄影本身就是人类为了试图捕捉时间，试图保留我们所爱之人的方式，尽管这些东西终将衰落和消亡。」

视频：

1、【莓用机器人】首款能替你打工的AI打工人

2、对话诺兰！导演亲自揭开《奥本海默》的6个秘密

阅读周刊（74）：午饭投资文集（3）经验能提高成功率但容易限制想象力

由 xianwuchang | 2月 25, 2023 | 播客

2021/3/6

泥沙俱下是价值投资者的天堂，可以打折买入价值成长股，超额收益都来自于超跌，但不要一次梭哈，看好的股票达到目标价位，分批建仓比如跌10%买5左右仓位，一只票买够25%仓位尽量就不要加仓了，做好风控

2021/4/19

牛市初期 牛回头就是买 那时候的策略是买平 买平 买平 或者买着不动

进入横盘整理周期 牛转熊周期后 最好的策略是卖平 卖平 卖平 或者卖了不动

我只能以自己看到过的之前的牛熊转变经验告诉你，最怕你把已经离场的钱拿回来抄底，除了巴菲特那种价值投资的，如果有谁说他做趋势可以一直维持在最高最好的收益状态，那它要么是买彩票中奖了，要么是个骗子

2021/10/17

打德州真是最好的投资纪律训练方法

看似最简单的游戏：没牌就不要上

但是你就是忍不住

不乱下注

学会放弃

学会苟分

看到真正机会再下注

2021/12/14

牛市有两种情况一种是大买盘抢筹，一种是弱卖盘惜售。放水多了是抢筹水牛市比如去年的美股和币圈，没什么水也能大涨的是惜售共识牛比如去年的gme。

而熊市就是大卖盘抢跑，弱买盘抄底。收水时候就会是大卖盘抢跑拿走资金，资金面紧张抄底资金不足同步出现。

死亡螺旋是惜售共识已经动摇，分歧下的部分资金抢跑跌，抄底资金进去弱反弹，再跑再跌再反弹，一浪比一浪低。钝刀子慢慢割，先进去的先割后进去的后割，直到地量地价，变成地价天量，然后抢筹和惜售再次出现，以一波20%的涨幅宣布牛回速归。

2021/12/6

清醒状态下亏10%，交易员会非常敏感警觉，但是亏到50%以上的时候，大多数人都变得迟钝而极端，这个时候才是亏的最快的时候。

2022/1/28

对于数据

有一些数据是反应过去的

有一部分会是应对未来的

这就像下棋

你是看它现在走的这一步

还是看了它这一步猜测它下一步如何将你的军

2022/2/9

抄底价值股和币的成功率在一个月，半年，一年，三年的成功率分别大概是10%，20%，50%，90%。但是大多数人抄底都是亏钱的，因为弃牌率在各个时期都超过50%。

追高空气的成功率在一天，一个月，半年，一年的成功率分别大概是90%，50%，20%，10%，但是大多数人追高都是赚钱的，同样是因为弃牌率在各个时期都超过50%。

2022/2/12

经验能提高成功率

但容易限制想象力

2022/2/28

涨的时候卖call

跌的时候卖put

留够当周的安全边际

2022/3/24

长期做多和长期做空

开单被爆的概率是差不多的

但一般来说空头会越来越穷

多头会越来越有钱

因为空头偶尔赢的那几次，最多也就是把被爆的钱拿回来

但是多头偶尔赢的那几次，可能会因为止盈不及时，导致赚的比较多远远覆盖累计的爆仓损失

主要是长期多头和长期空头比期望值高很多

2022/7/5

定投有两种方式

1种呢是按照时间来，这种适合工薪阶层，比如说你每个月工资1万块钱，每个月能拿出1000块钱工资定投不影响生活，那么你就每个月拿到工资之后，把这1000块钱按照当时的市场价格，分3~5次的平均买入。然后定下来你可能要买一年或者两年。这个好处是你最终的成本价格波动会和年线比较k线接近。缺点是成本不易确定，缺乏主动调整成本的能力，同时由于你的资金是分期到的，如果涨得比较快的话，可能你就没有买到多少，价格就已经起飞了。最终你的总收益并不会特别高。好处是你不会踏空，不会fomo，在好的定投标的面前，整体的胜率会比较高。

2呢是按照价格来，这种呢是你提前准备好了钱，比如说10万块钱，你把10万块钱分成10份，每份1 万元，现在的狗狗币的价格是0.06附近，那么每跌10%，你买1万块钱的仓位。这样基本到0.02，你的资金刚好用完，而你的成本其实会更接近0.02，而不是接近0.06，你可以详细计算下。这个方式是风险比较小，胜率相当高。只要一波反弹马上盈利。不好的地方在于你可能完不成定投计划。因为有时候价格可能跌不下去。这样你没有完成定投计划之前，价格就起飞了，你可能就会fomo。

2022/8/13

当市场有足够流动性，就是一个投机市场，这时候懂宏观经济就更易赢钱，因为你明白什么时候涨什么时候跌，这个显然可以通过货币政策来预测。

当市场处在流动性不宽裕时候，这个时候价值投资标的更容易赚到钱，因为需要你精心的选择优质靠谱的股票才能跑赢其他的标的或者指数。这几年研究宏观的人明显多了

2022/8/14

在交易市场里面，怎么可能做到完全没有风险敞口呢？只能说让那些敞口不是致命的，可以承受的就好。

对于那些期望值高，即使胜率低的也还是要敢于下注，只不过少下点注，人生是还是要靠赌的，只不过永远记住任何一次投机都不要赌上全部，哪怕看起来是100%会赢。

如果投机只能有一个建议，建议是：不要赌命，仅此而已

2022/8/17

第一种是神：

能预测市场的人

第二种是优秀交易员：

能够基于各种发生的情况，计算出相关的可能性概率，提前做好方案。

第三种是刚及格的交易员：

能够对于已经发生的情况作出不同反应的操作

第四种是韭菜：

没有任何逻辑，只会喊革命啦 ！骗局啦！

2022/8/18
买格力要学张磊，特别适合公务员或者是已经退休养老的人。简而言之就是没什么时间看盘选股，你的钱之前都是买了理财或者存定期存款的。

具体操作就是把你的银行存款拿出来买，或者你的房子抵押掉从银行贷出3%~4%利息的钱，然后买成格力的股票。按照现在30块钱每股左右的价格估算，未来每年获取格力高达10%的股息收入。股息足够你生活开支还本付息。

这个收入不仅远远收益跑赢银行同期的理财，贷款。实际上也比某些地方银行的存款要更安全。（小银行的底层资产真的没有格力安全）

有人说格力的股票跌怎么办？我举个极端一点的例子吧，你按揭贷款一套房子，从银行大概年化4-5%左右成本（现在更低），买成格力的股票，每年10%~15%的股息，10年后房子的钱你还清了，股票你还在你说你亏了什么？股票涨跌和你有关系吗，你继续稳稳拿分红不就好了吗？

你担心格力会倒闭吗？你担心格力业绩会掉到没有吗？从目前这个市场来看，这两年形势这么严峻，格力依然实现了200亿人民币以上的扣税净利润。天哪，我对董大姐都已经佩服的五体投地了。你还怀疑她的实力吗？

一个股票股息远远超过银行同期存款理财的时候有两个可能，第1个是它的股票价格太低了，第2个是它目前的营收增长太快了。受经济宏观的影响，格力去年的业绩其实是有一点点下滑的，所以格力应该属于第1种。

合理的情况是10年后，你的股息率下降到了5%左右，但是股票涨了100%，你拿到两份钱，10年累计达到分红100%，股票涨了100%累计200%收益。以上预测我没有考虑隔离业绩的涨或者跌，我相信在董阿姨的领导下格力还会继续创造辉煌。

你说这么好的情况，为什么银行不自己买呢？银行不是不想买，我们中国的银监不允许银行这么干的，所以才需要张磊这样的人，才有你的机会。

巴菲特说买股票就是买公司，买好的管理层做合伙人，如果说当前的A股市场上有什么符合价值投资的标的非格力莫属，真正的现金奶牛，分给你的每一分股息都来自于他的利润，而不是什么财务运作。

如果说你买股票是为了今年翻倍，明年翻倍，那你就不要买格力了，我觉得格力不太可能会这样。但是如果你抱着买理财，做资产配置的心态买，年化预期10-15%，你会舒服到嗨起来，合理比例配置。

立帖为证今日格力股票价格：30.45元/股。认知不足， 如有错误，欢迎指正哈。

2022/12/13
格力的分红一般都是
上半年10派10
下半年10派20
一年一股3块钱
不考虑股票波动
你问我为什么能买到最低
因为这种票就是越跌越抄底
你算一个对应合适的收益的价格
跌到了就买因为ev够了
不是买一个股票长期拿着就算价值投资
好投资要1、好股票（能力圈）
2、好价格（会看财报）
3、不要加杠杆（会做风控）
4、长期时间持有（耐心）
很多人只会最后1和4
而且4是被动的因为被套牢了
其实巴菲特的技术里最难的一点是
他长期拿着25%现金比例
他圈了一圈好公司
就等这些公司出黑天鹅
然后买入
今年上半年买台格力这种价格
等同于黑天鹅
如果不考虑美港股中概的系统（zz）风险
只从财务角度看
腾讯 阿里 美团都一堆中概也是黑天鹅值得买入
我们可以往后观察3-5年复盘看看

阅读周刊（73）：午饭投资文集（2）：宏观分析思路

由 xianwuchang | 2月 18, 2023 | 播客

2021/2/26
和2018年8月之后的宏观经济周期相似，美债收益上涨，热钱流出股票和btc，资产开启下跌走势
1、美联储印钞，美债收益低，美元贬值，钞票太多美股大涨，通胀预期抬头且流动性溢出，gbtc套利带动btc上涨
2、美联储印钞，美债收益低，美元贬值，钞票太多美股大涨，流动性溢出，美元流出，中国外汇储备大涨，人民币印钞，推动a股大涨，中国一线城市房产蠢蠢欲动，通胀预期抬头
3、美联储印钞，美债收益低，美元贬值，钞票太多美股大涨，流动性溢出，美元流出，中国外汇储备大涨，人民币印钞，推动a股大涨，a股流动性溢出，通过沪港通带动港股大涨
水是usd，水龙头就是美联储，随着市场对无限印钞的通货膨胀预期焦虑，而且通胀也会真实到来，疫苗有效控制疫情之后，经济快速恢复增长，美联储将不得不采取加息抑制通货膨胀，123将会逆着来一遍
推测
1、疫情受损股票将马上反弹
2、科技股是接下来重灾区
3、泡沫资产可能会破 btc、a股和港股会大幅回调

2021/3/4
nsdk站不稳，美国可以继续印钞拉盘美股，但此举威胁美元长期信用，也会导致美国cpi可能暴涨，美国会面临更多严峻的经济问题，但btc可能会受益大涨，因为btc对冲的就是现有金融体系崩盘的风险。
nsdk站不稳，选择保美元的话，美国可以选择紧缩银跟，不再放水，任由美股消泡沫，这样可能出现一个312.313一周年纪念日翻版，美股熔断，流动性凭空消失，btc跟随nsdk闪崩
所以是保美元还是保美股呢？btc肯定不是美国政府美联储要考虑的，以史为鉴，1929年危机前美国选择了印钞维持住泡沫，但最后印钞也没用了，市场崩盘进入大萧条时期。
2008年美国一开始不救市，雷曼直接倒闭了，不得已美国选择了印钞，救市，用了四年多时间慢慢恢复。2020年美国是在危机后，美股崩盘后美国就开始了印钞，这次和上次2020年略有不同，这次是全球投资者预期cpi高涨，担心银跟紧缩导致崩盘，所以美国可能不放水，但也不敢快速加息刺破泡沫，会是一轮阴跌
放了这么多水，cpi一定要涨的的，一定要货币紧缩的，所以美股只有急跌或者慢跌两个选项
如果股票跌，btc涨，市场这个意思就是预判美联储还要继续放水，不考虑美元信用问题
a股和港股为什么也一定跌，但跌起来比美股还凶前几天微博里也发过了，自己去翻吧

2022/5/21
交易员为什么对宏观的行情要有一个大致的判断，因为其实在不同的行情你用的是不同的工具，赚的是不同的钱。
1、在单边向上的行情中，最好的赚钱方式是浮赢加仓，一点点小小的本金就可以赚到很多倍。这是最好的赚钱的方式，一波就可以暴富。
2、在单边向下的行情中，最好的赚钱方式是套保，主要其实就是亏不了多少就好，比别人亏的少跑赢指数就是胜利，裸空容易被一波带走，所以尽量少做。
3、在相对横盘震荡的弱反弹或弱下跌过程中，这属于垃圾行情，可以不做，但如果也要做就是做波动的钱。俗称捡瓶子，就像捡垃圾一样，高频低利润，效益比较低。
基于宏观行情方向怎么判断，这就需要很多参考维度，比如说美国加息，我在置顶微博O午饭投资里发的那样，这也是为什么现在每次联储利息决议都那么引人关注，也有很多小的细节需要自己关注时事，养成敏感的嗅觉，养成独立思考的能力，这样即使你判断错了，也通过不停的正反馈及时纠正自己，逐步提高了正确率。

2022/8/23
1、最近很多人都在问美元指数为什么这么强？
因为加息。
货币天然喜欢追逐无风险利息更高的地区。说简单点，假设汇率不变的情况下，你把A国的货币换算成了美元之后，因为美元那边高利息，三年之后可能息差多赚了将近10%，你再换回来A国货币不就是白赚了吗？这不就是无风险套利。所以大量A货币就去兑换美元了，导致美元走强。（美元指数是美元与一揽子货币的即时汇率比较，大头是欧元，欧元也符合A的定义）

2、所以强美元会发生什么也就一清二楚了：
（1）A跌，u涨。上文问题里面，我们假设了汇率是不变的，但实际上由于A国的货币货币换算成美元会导致 A国货币下降，美元的价格上升。这个应该比较好理解：你拿一种A货币去买美元，就会导致美元的需求上涨，供给减少，而A国的货币供给增多需求下降。
（2）降低美国通货膨胀，美对他国造成输出通货膨胀
由于美元走强，美元购买能力增强，会导致外贸出口国的商品出口增加，间接导致美国的cpi往下降，而由于那么出口国的出口商品增加了，本国商品供给减少，会导致出口国的通货膨胀变高，从而实现美国将本国的通货膨胀转移到其他国家。

3、那个人应该如何应对？
（1）在美元即将加息前，把自己的本国存款合法的置换一部分成美元存款，可以有效防止自己的货币资产按照美元计价贬值，达到享受美元升值的好处。
（2）如果本国有汇率管制的情况下，由于美元升值会导致本国货币或者大宗商品按照美元计价会贬值。可以通过期货市场做多美元或者做空走弱的大宗商品来实现对冲。
（3）美联储预计到年底将会加息到3.9%。美元还在持续回流到美国去。一旦加息到美联储开始表示加息将放缓或者开始释放降息预期的时候，美元指数会走弱，这时候做空美元或者换回本其他国家货币的机会就到了。
（4）如果本国货币不是强货币，那么也可以考虑在美联储释放加息放缓或降息预期的时候做多黄金等（也包括饼🫓）。这个时间窗口应该就在未来几个月。
（5）美联储的加息和减息呈周期性调整，每隔几年以上就会重复操作一次。所以这次错过也不可惜，下次也还能用。才疏学浅如有错误感谢指正。

周记（第146期）：想象空间

由 xianwuchang | 2月 12, 2023 | 播客

1、只有看得足够多，才有机会找到潜在的标的，有些看似重复的工作也很有必要。

2、人们的情绪变化之大超乎想象，资本市场放大了情绪的波动，很短时间就能感受到极度绝望与乐观。

3、刻意培养自己的逻辑思维，一个方法是当发生一件事的时候，去思考这件事会引发什么反应，最好是把思考、推演过程写下来，同时在资本市场寻找对应的交易机会，检验自己的推演是否成立，过后再来复盘一遍。

4、想象力有时候只是需要你把时间拉长一些看问题，比如3年、5年、10年后，而不是一直盯着一个月、半年、一年这样的短期。

5、想象空间可以用模糊的数据来推演，知道潜在天花板，在做决策时心里会更有数，而不是凭空想象，最好养成随时计算的习惯。

大部分投资人对当前的业绩去考虑tsla的估值，这样就得出了200亿美金的tsla很贵，1万亿美金的tsla又太便宜，对于这种行业处在高速增长期的公司来说，完美的方法辅助计算加上：通过合理的估值（计算行业的总规模），计算他的市场占有率，然后计算他的天花板市值，对应他的目前市值，全球每年高峰期间会生产8000万辆，tsla市占率会超过一半，我们再打五折按照2000万台计算，每台车只赚15%毛利润，平均车单价2万美金，也就是20000.152=600亿美金，这个利润对应15-30倍pe就是9000-18000亿。
--- 午饭投资

6、耐心是一种很稀缺的品质，在今天这样求快的社会更需要有耐心，耐心的背后是强大的遵守纪律、独立思考，否则看到外边各种“机会”总是想参与，最终往往什么都得不到。

7、找到人生目标的意义在于让自己专注，而不是看着各种机会都想去抓、去尝试，年轻时候多去尝试很有必要，但一定要在过程中找到自己的目标。

8、恐惧与贪婪会让人的决策捉摸不定，即使同样的信息在不同心态下也会做出完全不一样的决策，困难的是认识到自己身处何处，任何事情都能保持清醒。

9、学习模仿别人，最忌讳的是完全照抄，最应该做的是学习别人的思考方法。

10、你坚持做一些事情必然有障碍，这些障碍越大说明你要坚持的事情越正确。这是世俗世界的一种偏见。但偏见只在一时，不会总会如此。--老易

投资环境分析框架

由 xianwuchang | 10月 13, 2022 | 播客

国外

美国

中期选举

加息（cpi、就业数据、ppi、油价）

欧洲

国内

货币

利率

汇率（香港金管局）

财政

地方债
专项债

估值

赛道
指数：pe数、破净数

行业

结论